明陽(yáng)電氣IPO：實(shí)控人行賄“落馬”廳長(zhǎng)、負(fù)債率遠(yuǎn)高同行業(yè)
中國(guó)品牌質(zhì)量網(wǎng)訊 （通訊員 朱紫媚） 近日，廣東明陽(yáng)電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“明陽(yáng)電氣”)于10月28日接受創(chuàng)業(yè)板上市委審議并最終獲得通過(guò)。
值得注意的是，隨著“搶裝潮”結(jié)束，明陽(yáng)電氣的高增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖殉霈F(xiàn)明顯下滑。
此外，作為明陽(yáng)智能的兄弟公司，明陽(yáng)電氣高度依賴明陽(yáng)智能的關(guān)聯(lián)交易，明陽(yáng)電氣的獨(dú)立性也備受資質(zhì)。
而據(jù)信息時(shí)報(bào)等多家媒體此前報(bào)道，明陽(yáng)電氣董事長(zhǎng)張傳衛(wèi)還曾向時(shí)任廣東省科學(xué)技術(shù)廳廳長(zhǎng)、黨組書(shū)記李興華行賄。
如果不出意外，明陽(yáng)電氣將順利上市，未來(lái)公司還能否維持高增長(zhǎng)?還有待觀察。
負(fù)債率畸高，募集資金半數(shù)還債
招股書(shū)顯示，明陽(yáng)電氣主要從事應(yīng)用于新能源、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的輸配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為箱式變電站、成套開(kāi)關(guān)設(shè)備和變壓器。
數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)績(jī)近兩年呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。
2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.86億元、16.65億元、20.30億元，對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)率為50.79%、331.15%、21.94%;歸母凈利潤(rùn)分別為-0.79億元、1.78億元、1.61億元，對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)率為-494.69%、326.75%、-9.39%。
2019年5月21日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，對(duì)陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電項(xiàng)目可獲得補(bǔ)貼的最遲并網(wǎng)時(shí)間進(jìn)行了規(guī)定。由此，帶來(lái)一波風(fēng)電行業(yè)的“搶裝潮”。
不過(guò)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入的爆發(fā)式增長(zhǎng)，明陽(yáng)電氣的應(yīng)收賬款以及負(fù)債率也持續(xù)攀升。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為2.59億元、7.35億元、 9.09億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 25.10%、44.15%和、44.79%。
2019年至2021年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.87%、69.05%、73.37%。
而白云電器(603861.SH)、三變科技(002112.SZ)、特變電工(600089.SH)、金盤(pán)科技(688676.SH)、北京科銳(002350.SZ)等同行上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為53.72%、54.17%、55.74%、57.41%。
由此可見(jiàn)，明陽(yáng)電氣的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他上市公司。
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此番明陽(yáng)電氣急于上市，主要是為了解決當(dāng)下突出的流動(dòng)性緊張問(wèn)題。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，明陽(yáng)電氣賬面貨幣資金為2.25億元，長(zhǎng)短期債務(wù)為5.42億元，其中一年內(nèi)需償還的短期債務(wù)為2.50億元。
而本次IPO中，明陽(yáng)電氣擬募資11.88億元，其中5.38億元用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余資金則用于研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)。募集資金半成資金用來(lái)還債，明陽(yáng)電氣的資金壓力可見(jiàn)一斑。
實(shí)控人曾行賄廳長(zhǎng)，業(yè)務(wù)高度依賴關(guān)聯(lián)方
值得注意的是，據(jù)《信息時(shí)報(bào)》報(bào)道，明陽(yáng)智能負(fù)責(zé)人也曾卷入廣東省科技廳原廳長(zhǎng)、黨組書(shū)記李興華受賄一案。
據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、銀柿財(cái)經(jīng)等多家媒體報(bào)道，2007年至2013年期間，李興華在擔(dān)任廣東省科學(xué)技術(shù)廳廳長(zhǎng)、黨組書(shū)記期間，利用職務(wù)便利，為他人謀取利益，多次收受他人財(cái)物，要求他人替其子償還賭債，其中“收受廣東明陽(yáng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)張某賄送的美元2萬(wàn)元”。廣東明陽(yáng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司即為明陽(yáng)智能的曾用名，時(shí)任董事長(zhǎng)正是風(fēng)電大佬張傳衛(wèi)。
而明陽(yáng)智能也是明陽(yáng)電氣的兄弟公司，明陽(yáng)電氣的業(yè)績(jī)也多依靠明陽(yáng)智能的支持。
數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)明陽(yáng)電氣向明陽(yáng)智能體系公司銷(xiāo)售金額為1.40億元、3.26億元、5.18億元，占各期公司營(yíng)業(yè)收入比例為13.57%、19.59%和、25.53%，呈不斷上升趨勢(shì)。
而且以2021年數(shù)據(jù)來(lái)看，明陽(yáng)智能向明陽(yáng)電氣貢獻(xiàn)的毛利占比超過(guò)50%。
數(shù)據(jù)顯示，明陽(yáng)智能連續(xù)三年均居于公司前五大客戶名單首位，且銷(xiāo)售收入占比持續(xù)增長(zhǎng)。但是相對(duì)于明陽(yáng)智能，明陽(yáng)電氣其他大客戶排名則波動(dòng)較大，除了關(guān)聯(lián)方明陽(yáng)智能這位大客戶外，公司與其他客戶的業(yè)務(wù)往來(lái)并不穩(wěn)定。
招股書(shū)還顯示，明陽(yáng)電氣的低壓開(kāi)關(guān)柜BLOKSET、40.5kV充氣式中壓環(huán)網(wǎng)柜、6100kVA特種海上干式變壓器等產(chǎn)品僅向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售。在海上風(fēng)電領(lǐng)域，明陽(yáng)電氣除向非關(guān)聯(lián)方客戶銷(xiāo)售開(kāi)關(guān)柜外，其他海上風(fēng)電產(chǎn)品均向明陽(yáng)智能體系公司銷(xiāo)售。明陽(yáng)電氣的業(yè)務(wù)對(duì)明陽(yáng)智能等關(guān)聯(lián)方的依賴程度可見(jiàn)一斑。
頻繁且密切的關(guān)聯(lián)交易也引發(fā)深交所的關(guān)注，對(duì)此，深交所在首輪、二輪問(wèn)詢函中，均要求明陽(yáng)電氣解釋說(shuō)明與關(guān)聯(lián)方的交易必要性、合理性，是否對(duì)關(guān)聯(lián)方存在重大依賴，是否具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。
