9月全球汽車上市公司市值普降
編前：近期，《中國汽車報》汽車市值研究組在上月首次發(fā)布研究報告(8月)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)對全球汽車類上市公司進行了月度市值變化跟蹤，并針對2021年9月全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈各細分領(lǐng)域、典型企業(yè)的月度市值變化進行梳理和分析。9月的汽車市值統(tǒng)計范圍，依舊涵蓋了國際和國內(nèi)上市的主流整車、零部件企業(yè)，以及國內(nèi)主要造車新勢力和經(jīng)銷商集團，共計111家全球汽車類上市公司。
（一）全球汽車類上市公司市值
從整體情況看，與8月相比，統(tǒng)計范圍內(nèi)的111家全球汽車類上市公司中，有39家企業(yè)9月市值繼續(xù)上漲，占比35%。現(xiàn)代、濰柴、塔塔汽車、福耀、QS、北汽藍谷、Arrival、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、龍蟠科技、上柴股份等企業(yè)的市值環(huán)比增幅超過10%。在市值環(huán)比增幅較高的汽車類上市公司中，中國企業(yè)的數(shù)量占據(jù)半數(shù)以上，可見中國汽車類上市公司在資本市場有著較強的活躍度。
9月，全球頭部汽車類上市公司市值繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢。其中，位列9月全球汽車類上市公司市值排行前三的企業(yè)——特斯拉、豐田、寧德時代的市值環(huán)比增幅均超6%。且9月全球汽車類上市公司市值排名前20的企業(yè)中，有11家企業(yè)的市值較8月實現(xiàn)了環(huán)比增長。
有漲也有跌。從9月市值榜20強來看，在傳統(tǒng)企業(yè)陣營，大眾、比亞迪、長城、Stellantis、沃爾沃集團、法拉利、上汽集團的市值環(huán)比下降。其中，長城汽車的下降幅度超過20%，成為9月全球汽車類上市公司市值榜20強中市值環(huán)比下跌幅度最大的企業(yè)。
整車企業(yè)9月市值下跌的一個普遍核心原因是芯片供應緊張，另外原材料價格上漲也帶來企業(yè)在資本市場的波動。
在造車新勢力陣營中，除了特斯拉市值依舊獨領(lǐng)風騷外，中國造車新勢力頭部陣營的“蔚小理”在9月出現(xiàn)了市值集體下跌的情況。其中，蔚來汽車9月市值環(huán)比下跌9.58%，小鵬汽車下跌16.58%，理想汽車下跌14.42%。
8月，蔚來和小鵬都躋身市值排行榜前20，但9月小鵬跌出市值排行前20，位居第22名。理想的市值也從8月的第24名，下跌至9月的第28名。9月，“蔚小理”中，只有蔚來的市值仍然在全球汽車類上市公司的前20名之內(nèi)，但排名下降了兩位，位居第11。
總體而言，上汽集團和普利司通兩家企業(yè)成為新晉的市值排行20強，而吉利和小鵬則跌出9月市值榜前20。上汽集團9月市值環(huán)比微跌，市值排名居于19位，對于上汽這樣的傳統(tǒng)車企集團而言，在資本市場的“受青睞”程度與造車新勢力相比并不高，加之經(jīng)歷多年的快速增長，上汽集團近期旗下合資車企面臨成長瓶頸和困局，都一定程度上影響了其在資本市場的表現(xiàn)。另一家新晉前20的企業(yè)普利司通則以市值環(huán)比增長超過6%的勢頭躋身前20，位居第20名。
跌出9月市值排行20強的企業(yè)是吉利和小鵬。其中，吉利9月市值環(huán)比下滑幅度超過20%，位居第25名。值得關(guān)注的是，9月吉利宣布與沃爾沃共同打造的高端電動車品牌極星(Polestar)確認將以SPAC方式登陸美股市場。極星將與美國特殊目的收購公司(SPAC)GoresGuggenheim進行合并上市，交易預計明年上半年完成。另外，也是在9月，由吉利控股集團董事長李書福創(chuàng)辦的湖北星紀時代科技有限公司與武漢經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布進軍高端智能手機領(lǐng)域。這兩個舉動能否帶動下一步吉利汽車在資本市場的表現(xiàn)，拭目以待。
（二）國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車及經(jīng)銷商上市公司市值
2021年9月，芯片短缺未明顯緩解，汽車部分零部件及原材料漲價因素施壓凸顯，國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車及經(jīng)銷商上市公司大多結(jié)束了前幾個月的上漲態(tài)勢，進入回落調(diào)整期。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，A股汽車指數(shù)于9月8日站上24869.53高點后持續(xù)滑坡，截至9月30日收盤，該指數(shù)為22609.17，回撤幅度約10%。
在國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車上市公司板塊中的23家企業(yè)中，只有兩家公司市值環(huán)比上升，其余21家公司市值環(huán)比均下降。這23家公司的總市值達到23013.47億元，環(huán)比下滑7.6%。其中市值排名前5的傳統(tǒng)整車上市公司總市值為17605.14億元，環(huán)比下滑14%。
9月國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車及經(jīng)銷商上市公司市值前5的公司中，比亞迪依然占據(jù)首位，市值達到7138.84億元，但環(huán)比下滑9.9%。
國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車及經(jīng)銷商上市公司市值前5中，長城汽車市值達4858.19億元，環(huán)比下滑20.2%;上汽集團市值達2229.2億元，超越吉利汽車的1817.29億元，上升一位;同時上汽集團市值環(huán)比下降1.2%，是前5名中下滑幅度最小者;而吉利汽車環(huán)比下滑達20.7%。此外，廣汽集團市值達1561.62億元，環(huán)比下滑18.4%。位居前列的幾家整車企業(yè)受芯片短缺與部分原材料漲價以及股市相關(guān)板塊行情進入調(diào)整期的影響，都出現(xiàn)了一定波動。
9月國內(nèi)主要傳統(tǒng)整車及經(jīng)銷商上市公司市值表現(xiàn)的亮點之一，是出現(xiàn)兩家市值環(huán)比上升的車企。北汽藍谷市值達630.66億元，環(huán)比上升20.6%，上漲幅度位居該類別排名中第一。9月26日，北汽藍谷發(fā)布公告稱，子公司北汽新能源與華為簽署全面業(yè)務(wù)深化合作協(xié)議，共同打造“ARCFOX”和“HI”聯(lián)合品牌。雙方就營銷渠道共享制定細化方案，計劃于今年底前實現(xiàn)極狐阿爾法S(HI版)的線上線下渠道銷售合作。由此引發(fā)業(yè)內(nèi)推測，極狐有可能成為繼賽力斯之后，第二家進駐華為線下門店的汽車品牌。于是，9月27日開盤，北汽藍谷在連續(xù)兩周跌幅達15.66%后一字漲停，此后也延續(xù)升勢。而另一家市值環(huán)比上升的企業(yè)是力帆科技，其9月市值達324.9億元，繼上月環(huán)比上漲49.7%后，再次環(huán)比上升3.3%。這得益于9月22日首批100輛力帆楓葉80V換電出租車的交付運營。
當月，吉利汽車、小康股份、江鈴汽車等環(huán)比跌幅較大，均接近20%。吉利汽車在9月后半月動作頻頻，包括高端電動車品牌極星與美國特殊目的收購公司(SPAC)Gores Guggenheim進行合并上市，也包括進軍手機領(lǐng)域。9月，小康股份再次跌出市值千億元隊列。其財報顯示，上半年主營收入73.84億元，同比上升30.01%;歸母凈利潤4.8億元，同比下降12.04%。江鈴汽車全月股市表現(xiàn)也是一路下行，呈現(xiàn)明顯調(diào)整態(tài)勢。
9月，國內(nèi)主要7家商用車上市公司市值均環(huán)比下滑。當月7家商用車上市公司總市值為1122.63億元，環(huán)比下滑6.4%。其中，一汽解放環(huán)比下滑3.8%，降幅最小;亞星客車環(huán)比下滑19.2%，降幅最大。福田汽車降幅為7.1%。
縱觀整個9月，10家國內(nèi)主要經(jīng)銷商企業(yè)中，有兩家市值出現(xiàn)環(huán)比上漲，8家環(huán)比下滑。10家經(jīng)銷商累計市值為2344.64億元，環(huán)比下降3.7%。其中，中升控股雖然環(huán)比下滑3.8%，但市值為1226.5億元，仍然是10家經(jīng)銷商中惟一一家市值保持在千億元隊列者。中升控股一直立足豪華品牌銷售，并及時跟上電動化節(jié)奏。其財報顯示，今年上半年其營收為890.4億元，同比增長49.5%;歸母凈利潤為37億元，同比增長61.3%。
國內(nèi)主要經(jīng)銷商板塊中，9月廣匯汽車、龐大集團市值出現(xiàn)環(huán)比上升，引人矚目。9月，廣匯汽車市值達242.51億元，環(huán)比上漲1.4%。當月，廣匯汽車表示，已經(jīng)分別與極狐、極星簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與國家電網(wǎng)合作探索新能源汽車后服務(wù)市場。龐大集團市值達180億元，環(huán)比上漲3.6%。龐大集團重整后，自我定位為“汽車出行服務(wù)綜合運營商”，從公共出行端推廣轉(zhuǎn)至普及新能源汽車，正持續(xù)按照自己的戰(zhàn)略前行。
目前來看，汽車產(chǎn)業(yè)變革及新能源汽車發(fā)展大勢已定，相關(guān)上市板塊調(diào)整過后依然有向上的可能。
（三）國內(nèi)部分汽車零部件公司市值
相比于8月，9月國內(nèi)汽車零部件企業(yè)市值普遍回落。其中，動力電池、汽車電子與智能網(wǎng)聯(lián)板塊跌幅明顯。傳統(tǒng)零部件與綜合板塊、輪胎板塊經(jīng)歷了此前的市值增長后，也開始出現(xiàn)回落苗頭。
9月，動力電池板塊繼續(xù)引領(lǐng)市值回落潮。繼此前動力電池板塊股價一路上揚之后，從8月開始龍頭企業(yè)市值出現(xiàn)回落，9月繼續(xù)下降。即便如此，該板塊經(jīng)歷上半年的沖高之后，市值仍處于高位。
寧德時代市值沖破萬億大關(guān)后，一直居高不下。這得益于企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)能擴張方面的優(yōu)勢。近期，寧德時代擬投資135億元，在江西省宜春市建設(shè)新型鋰電池生產(chǎn)制造基地，業(yè)內(nèi)人士分析，新基地的建立有望推動動力電池材料體系的進一步升級。
今年以來，動力電池原材料價格大幅上漲，動力電池毛利率持續(xù)下滑，給整個行業(yè)帶來較大壓力，龍頭企業(yè)呈現(xiàn)較強的抗風險能力。而對于二線動力電池企業(yè)來說，客戶、產(chǎn)能、現(xiàn)金流仍是其在原材料暴漲下穩(wěn)定發(fā)展的主要因素。
9月，統(tǒng)計在內(nèi)的汽車電子板塊企業(yè)市值都出現(xiàn)了下跌。對于汽車電子板塊來說，芯片短缺帶來的影響仍在繼續(xù)。不過，對于國內(nèi)汽車電子企業(yè)來說，“缺芯”帶來的產(chǎn)業(yè)空窗期，給國產(chǎn)芯片提供了替代機會，有望提升國產(chǎn)產(chǎn)品的滲透率。
9月整體市值表現(xiàn)較好的依然是發(fā)動機板塊，濰柴動力、威孚高科、龍蟠科技、上柴股份市值都實現(xiàn)了增長。近年來，城配物流、快遞、冷鏈、綠通等運輸業(yè)務(wù)需求持續(xù)增加，國六升級和治超導致單車運力下降等因素，進一步激發(fā)商用車市場的活力。頭部發(fā)動機企業(yè)以及相關(guān)零部件企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)大幅增長，市值不斷拉高。
對于輪胎企業(yè)來說，持續(xù)的海運困境仍然沒有得到緩解，給海外出口業(yè)務(wù)帶來很大壓力。目前，海運價格不斷攀升，各公司都面臨“一箱難求”的局面，這也影響了輪胎企業(yè)9月的市值表現(xiàn)。
（四）國際主流汽車公司市值
與國內(nèi)車企市值大多下滑相比，9月國際主流車企表現(xiàn)出了完全不同的態(tài)勢，漲多跌少，個別車企甚至出現(xiàn)了兩位數(shù)增長。納入排名的22家上市企業(yè)中，7家下滑，15家上漲。
9月，特斯拉、豐田和大眾集團依然是國際車企市值榜的“三巨頭”。
從5月至今，特斯拉的股價一直在波動中緩慢增長。雖然近期遭遇機構(gòu)減持，但還有一些機構(gòu)，如華爾街投行派杰、摩根士丹利等上調(diào)了特斯拉全年交付預期，對其前景持樂觀態(tài)度。隨著各國繼續(xù)出臺碳減排政策，電動汽車的全球保有量將持續(xù)攀升，特斯拉有望繼續(xù)受益。
9月，豐田公布了電池巨額投資計劃，但或許是豐田依然看重混動，市場對此反應不大，隨后數(shù)日股價反而出現(xiàn)小幅下滑，之后緩慢回升。大眾集團的股價在最近幾個月都相對穩(wěn)定，9月出現(xiàn)小幅下滑。
市值下滑的7家車企，除了大眾，還有沃爾沃集團、Stellantis、法拉利、起亞、日產(chǎn)和斯巴魯，下滑幅度在1%～7%之間。這些車企在9月表現(xiàn)不溫不火，股價變化更像是市場的正常波動。還有一些車企，如鈴木、馬恒達、雷諾、五十鈴、馬自達等，雖然實現(xiàn)了正增長，但增長幅度不大。
值得注意的是，9月慕尼黑車展舉辦期間，大眾、戴姆勒和寶馬的股價均出現(xiàn)了持續(xù)攀升，這可能與3家車企的一系列電動化、智能化成果展示有關(guān)。
現(xiàn)代汽車、通用汽車、福特汽車9月股價和市值增長也較為明顯，或許與這幾家車企正在進行的電動化轉(zhuǎn)型有關(guān)。9月，福特與韓國電池廠商SKI共同宣布，將投資114億美元在美國新建1座生產(chǎn)F系列電動皮卡的汽車組裝廠和3座電池工廠。通用更激進，一直不斷對外釋放電動化轉(zhuǎn)型信號?，F(xiàn)代汽車則承擔著整個現(xiàn)代汽車集團轉(zhuǎn)型的重任，在慕尼黑車展上發(fā)布了《2045碳中和宣言》。
印度塔塔汽車也頗值得關(guān)注。其股價的增長或許與其數(shù)月以來較好的銷售形勢有關(guān)。其中，塔塔汽車8月銷量為57995輛，同比增長近六成，在全球汽車市場環(huán)境并不理想的情況下，塔塔汽車的銷量增長相當顯眼。
當前，芯片短缺等問題依然困擾著車企，但這些不利因素對于車企股價的影響并不太明顯，投資界更關(guān)注的是車企自身的未來戰(zhàn)略和前景。
（五）部分汽車新創(chuàng)公司市值
9月，蔚來汽車交付10628輛電動汽車，同比增長125.7%，重回造車新勢力月銷排名第一的位置。銷量增長并沒有給蔚來的市值起到良好的支撐作用，9月，蔚來汽車的市值下降9.58%，為3762.7億元。
蔚來市值下降可能與知名基金減持特斯拉有一定關(guān)系。據(jù)外媒報道，Cathie Wood 9月5次減持特斯拉，減持總價值達約2.66億美元。特斯拉是全球造車新勢力的“領(lǐng)頭羊”，不斷被減持會讓外界形成一種趨勢看法，在這種市場氛圍下，蔚來難免會被影響。
同樣在美國上市的小鵬汽車、理想汽車也不能獨善其身，市值同樣出現(xiàn)下滑，小鵬汽車下滑16.58%，理想汽車下滑14.42%。
小鵬汽車9月交付新車10412輛，與第一名蔚來相差216輛，環(huán)比增幅達44%。理想汽車9月交付新車7094輛，環(huán)比下降24.8%。銷量增長比較穩(wěn)健的小鵬汽車市值下滑幅度卻大于理想汽車?？v觀理想汽車的發(fā)展過程，銷量起起落落，并不穩(wěn)定，但市值下降幅度不算太大，這或許得益于理想汽車生產(chǎn)的是增程式電動汽車。
距離量產(chǎn)還有一段距離的法拉第未來，9月市值下滑6.67%，屬于跟隨大環(huán)境的正常波動。從其市值表現(xiàn)來看，投資人對法拉第未來還沒有失去信心。
恒大汽車只能用一個“慘”字來形容，市值下滑39.4%。還沒有量產(chǎn)車的恒大汽車，始終保持著高市值，這得益于恒大背后的支撐，此次市值下滑，原因也在于恒大出現(xiàn)了危機。
滴滴9月市值環(huán)比下滑5.47%，這在意料之中。目前，7部委還未公布對滴滴的調(diào)查結(jié)果，這意味著滴滴的問題沒有得到最終解決，這種狀態(tài)打擊了投資人的信心。生產(chǎn)經(jīng)營正常的億華通市值也下滑了19.15%，屬于前期持續(xù)增長后的正常波動。
9月，菲斯科(FSR)、NIKOLA的市值有所上升。8月，這兩家新創(chuàng)企業(yè)的市值出現(xiàn)了下滑，9月均小幅上漲，漲幅分別為2.55%和2.05%。顯示出企穩(wěn)的跡象，也反映了投資人對這兩家企業(yè)的信心在增強。
QS、Arrival(ARVL)、LAZR、巴拉德、菲斯科(FSR)、NIKOLA、VLDR、OUST，這些初創(chuàng)或新勢力企業(yè)在各自領(lǐng)域都名列前茅，但尚未盈利，屬于概念股。從市值表現(xiàn)來看，投資人對這些企業(yè)還是有信心的，盡管大多數(shù)企業(yè)市值有所下降，但波動幅度都不大。
汽車市值研究組《中國汽車報》(2021-10-18 004-005版)
