顧家家居董事長(zhǎng)涉內(nèi)幕交易調(diào)查結(jié)案
歷時(shí)近9個(gè)月，顧家家居董事長(zhǎng)顧江生涉嫌內(nèi)幕交易案真相浮出水面。
9月15日，顧家家居股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“顧家家居”)發(fā)布了一則《關(guān)于收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的董事長(zhǎng)結(jié)案通知書及控股股東行政處罰決定書的公告》，稱董事長(zhǎng)顧江生涉嫌內(nèi)幕交易事實(shí)不成立，證監(jiān)會(huì)決定結(jié)案。
這對(duì)中報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)的顧家家居來說，無疑是一個(gè)利好消息。但從顧家家居近年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，顧家家居成本上升、毛利率下降仍存隱憂。
中國房地產(chǎn)報(bào)記者注意到，同一天，公司控股股東顧家集團(tuán)收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》，證監(jiān)會(huì)對(duì)收購過程中顧家集團(tuán)借用他人賬戶進(jìn)行了處罰。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)顧家集團(tuán)處以20萬元罰款。
此外，為提振市場(chǎng)信心，顧家家居高管團(tuán)隊(duì)多次增持，持股比例持續(xù)提升，彰顯對(duì)公司經(jīng)營(yíng)信心。據(jù)悉，自2019年12月起，總裁李東來進(jìn)行兩次增持，共持有公司A股股票1494.2萬股，占公司總股本2.36%;副總裁歐亞非直接持有公司A股股票180.3萬股，占公司總股本0.29%。
調(diào)查結(jié)案
三年前沒有完成的股權(quán)收購案再次受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。
2020年12月24日，顧家家居發(fā)布公告稱收到一則關(guān)于董事長(zhǎng)顧江生被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的通知，內(nèi)容顯示，顧江生因涉嫌內(nèi)幕交易受到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的調(diào)查。
受此消息影響，2020年12月25日收盤，顧家家居報(bào)70.64元，股價(jià)下跌4.62%，總市值約447元，較前一個(gè)交易日蒸發(fā)21億元。
據(jù)了解，本次調(diào)查事項(xiàng)主要涉及其在2018年至2019年收購喜臨門家具股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“喜臨門”)過程中，通過二級(jí)市場(chǎng)交易喜臨門股票的事項(xiàng)。
2018年10月15日，顧家家居與喜臨門發(fā)布公告，稱10月14日喜臨門控股股東華易投資擬以每股不低于15.2元/股的價(jià)格向顧家家居轉(zhuǎn)讓其所持有的不低于9081.73萬股喜臨門股票，交易總價(jià)不低于13.8億元。交易完成后，顧家家居將持有喜臨門不低于23%的股權(quán)，成為喜臨門公司的第一大股東，從而可能導(dǎo)致喜臨門控股股東及實(shí)際控制人變更。但6個(gè)月后，2019年4月14日，顧家家居、喜臨門雙雙發(fā)布公告，本次收購事項(xiàng)終止。
此前，上海市浩信律師事務(wù)所律師高依升在接受媒體采訪時(shí)表示，根據(jù)證券法和刑法的規(guī)定，內(nèi)幕消息的知情人在消息公開前買入和賣出股票都構(gòu)成內(nèi)幕交易行為或內(nèi)幕交易罪。而具體到顧家家居與喜臨門的交易事項(xiàng)來看，顧江生作為一致行動(dòng)人在公告收購喜盈門后才購買增持了喜盈門的股票，因此，從公告顯示的層面來看應(yīng)該不構(gòu)成內(nèi)幕交易。
時(shí)隔近9個(gè)月后，顧家家居董事長(zhǎng)顧江生涉嫌內(nèi)幕交易案有了定論，同時(shí)印證了這一說法。“經(jīng)證監(jiān)會(huì)審理，顧江生的涉案違法事實(shí)不成立，證監(jiān)會(huì)決定本案結(jié)案。”顧家家居在9月15日發(fā)布的公告中寫道。
此外，公告顯示，雖然違法事實(shí)未成立，但因顧家集團(tuán)違反2005年《證券法》第八十條“禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易”的規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零八條第一款所述法人利用他人賬戶買賣證券的行為。依據(jù)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定：對(duì)顧家集團(tuán)有限公司處以20萬元罰款。
值得注意的是，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，本次控股股東受到行政處罰不涉及公司事項(xiàng)，不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成實(shí)質(zhì)性的影響。
但記者發(fā)現(xiàn)，近10日以來，顧家家居跌幅曾達(dá)到了11.96%，有股民表示，“結(jié)案了，上半年業(yè)績(jī)也是增長(zhǎng)，股價(jià)為什么老下跌呢”。對(duì)此，有股民回復(fù)表示，“或與某頭部房企合作有關(guān)”。
記者注意到，此前顧家家居曾在互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司工程類的應(yīng)收賬款比例較低，其中某頭部房企的應(yīng)收賬款30萬元左右，占公司2020年?duì)I業(yè)收入比例極低。
對(duì)于股價(jià)下跌原因方面，記者致電致函顧家家居證券事務(wù)代表，截至發(fā)文，未收到顧家家居回復(fù)。
“隱患”不斷
資料顯示，顧家家居成立于1982年，專業(yè)從事客餐廳及臥室家居產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2016年在上海證券交易所A股上市。
2021年上半年，顧家家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.16億元，同比增長(zhǎng)64.89%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.72億元，同比增34.15%。記者查閱近幾年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，顧家家居近年來營(yíng)業(yè)成本、境外并購的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想。
中報(bào)顯示，上半年顧家家居營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)81.83%、25.96%、19.43%。其中，營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)比例超過了營(yíng)業(yè)收入的64.89%，顧家家居解釋為規(guī)模增長(zhǎng)，并稱根據(jù)新收入準(zhǔn)則，本期將銷售產(chǎn)品相關(guān)的3.47億元運(yùn)費(fèi)核算其中所致。
分產(chǎn)品來看，除了紅木家具營(yíng)業(yè)成本漲幅未超營(yíng)收漲幅以外，其余營(yíng)業(yè)成本漲幅均力壓營(yíng)收漲幅。從主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)的情況來看，境內(nèi)和境外的營(yíng)業(yè)成本漲幅也均超過了營(yíng)收的變動(dòng)幅度。
此外，顧家家居產(chǎn)品的毛利率，除了紅木家具以外，各行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)毛利率較上年也均表現(xiàn)為下滑。記者查閱歷史財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，顧家家居的毛利率下滑態(tài)勢(shì)明顯，2016年至2021年上半年，毛利率分別為38.93%、34.18%、33.07%、31.26%、31.35%、24.98%，據(jù)時(shí)代商學(xué)院統(tǒng)計(jì)，同期我樂家居、志邦家居、尚品宅配、毛利率分別為40.95%、36.99%、34.82%，行業(yè)同類企業(yè)毛利率在32%-36%徘徊。
而毛利率下滑的主要原因，境外業(yè)務(wù)成了問題的關(guān)鍵。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，顧家家居境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為33.79%，境外業(yè)務(wù)毛利率僅有19.41%。
顧家家居對(duì)境外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張較為集中表現(xiàn)在2018年，約有近10起，耗資逾30億元。值得注意的是，從近年來的毛利率情況和經(jīng)營(yíng)狀況來看，顧家集團(tuán)消耗巨資收購的企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
以定位歐美市場(chǎng)的璽堡家居為例。在其收購時(shí)，該公司原實(shí)際控制人曾對(duì)2019年至2021年三年業(yè)績(jī)做出不可撤銷承諾，分別實(shí)現(xiàn)10億元、11億元、12億元以上;凈利潤(rùn)5500萬元、6500萬元、7500萬元以上。實(shí)際上，2021年上半年璽堡家居營(yíng)收為4.25億元，凈利潤(rùn)2259萬元，僅完成2021年全年目標(biāo)30%。并且此前2019年和2020年承諾的營(yíng)收目標(biāo)也尚未完成。
此外，在2021年中報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)提示中，顧家家居還寫道，未來國際貿(mào)易摩擦的不確定性將影響公司軟體家具的外銷業(yè)務(wù)。
持續(xù)擴(kuò)張
2018年，顧江生曾表示，希望用30年的時(shí)間，去挑戰(zhàn)行業(yè)標(biāo)桿宜家，并公開宣告顧家家居的千億元遠(yuǎn)景目標(biāo)：一個(gè)是市值千億元，另一個(gè)是銷售千億元。
為完成這個(gè)遠(yuǎn)景目標(biāo)，即便毛利率頻降、境外業(yè)務(wù)承壓，顧家家居規(guī)?；l(fā)展的決心也從未動(dòng)搖。
9月11日，顧家家居發(fā)布一則公告稱，擬投資25億元，投建規(guī)模為100萬套軟體家具的項(xiàng)目。公告顯示，此次投資目的為鞏固華東地區(qū)的市場(chǎng)，提升公司在家具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，此次投建主要聚焦高端產(chǎn)品。
此前，8月份顧家家居曾公告稱，擬投資12億元在重慶市江津區(qū)建設(shè)顧家家居西南生產(chǎn)基地項(xiàng)目。據(jù)悉，顧家家居目前有多個(gè)生產(chǎn)基地在建。對(duì)此，顧家家居方面表示，多區(qū)位的生產(chǎn)基地布局有助于顧家家居在全國各地區(qū)實(shí)現(xiàn)家居全品類的擴(kuò)張和延伸。
"未來隨著公司規(guī)模不斷增大，并購對(duì)整體影響會(huì)逐步減小，此外隨著規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)后，毛利率會(huì)有回升。"顧家家居總裁李東來在接受媒體采訪時(shí)表示。
值得關(guān)注的是，記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，9月19日，顧家家居控股子公司班爾奇(上海)家居科技有限公司因環(huán)境違法行為受到行政處罰，共被罰12.5萬元。此外，近年來顧家家居的口碑也頻遭質(zhì)疑。曾被曝出將滿是瑕疵的樣品沙發(fā)當(dāng)新品賣，商品缺件、漏發(fā)，質(zhì)量粗糙不符合國家標(biāo)準(zhǔn)、不及時(shí)解決問題等等。
現(xiàn)階段，在家裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，顧家家居將如何布局市場(chǎng)，又將如何解決當(dāng)前面臨的隱患?對(duì)此，記者就相關(guān)問題致電致函顧家家居，截至發(fā)文，未收到顧家家居回復(fù)。
當(dāng)下顧家家居市值379.29億元，2020年?duì)I收126.66億元，距離達(dá)到“千億元”市值和營(yíng)收，還有很長(zhǎng)一段路要走。未來，顧家家居能否在規(guī)?；l(fā)展的路上穩(wěn)健大步前行，我們將持續(xù)關(guān)注。(于帥卿)
