消費(fèi)品全面漲價可能性不大
新年伊始，多個品牌發(fā)布調(diào)價通知，涉及調(diào)味品、速凍食品、零食、白酒等眾多消費(fèi)品。這一輪漲價引發(fā)市場對物價上漲的擔(dān)憂。
從近期部分上市公司發(fā)布的價格調(diào)整公告看，主要呈現(xiàn)以下幾方面特征：一是以生活消費(fèi)品為主。2021年四季度以來，產(chǎn)品調(diào)價主要集中在食用鹽、食用油、醬油等調(diào)味品行業(yè)以及零食、白酒等行業(yè)。二是調(diào)價的主要是行業(yè)龍頭或靠前的企業(yè)，企業(yè)產(chǎn)品市場占有率較高。三是調(diào)價公司占比不高。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年10月以來，發(fā)布調(diào)價公告的上市公司23家，占A股上市公司家數(shù)不到5%。
部分企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價格，主要受生產(chǎn)成本漲價、國內(nèi)需求復(fù)蘇與市場議價能力強(qiáng)3個因素驅(qū)動。從生產(chǎn)成本漲價來看，由于全球疫情蔓延沖擊供應(yīng)鏈以及歐美實施空前規(guī)模刺激政策，國際能源、工業(yè)原材料商品價格大幅上漲，導(dǎo)致部分公司能源、原材料、人工、物流倉儲等方面成本持續(xù)上漲，利潤承壓。從國內(nèi)需求看，消費(fèi)類公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，反映出國內(nèi)需求持續(xù)回暖，帶動消費(fèi)需求增長。
部分企業(yè)調(diào)價，一定程度反映了國內(nèi)部分上游生產(chǎn)投入成本壓力正在向終端消費(fèi)品價格傳導(dǎo)。未來是否會出現(xiàn)消費(fèi)品集體漲價，并引發(fā)國內(nèi)物價全面上漲?
由于全球疫情尚未完全受控，供應(yīng)鏈修復(fù)與航運(yùn)物流暢通需要一個過程，部分原材料價格回歸常態(tài)需要一定時間，不排除后續(xù)仍有部分公司繼續(xù)漲價，國內(nèi)需要對輸入型通脹保持警惕，但無需過度擔(dān)憂物價全面上漲，這種可能性不大。
首先，國內(nèi)消費(fèi)品供應(yīng)充裕。國內(nèi)防疫形勢整體向好，供應(yīng)體系完備，產(chǎn)業(yè)鏈完整，產(chǎn)能配套能力強(qiáng)，基礎(chǔ)設(shè)施完善。同時，相關(guān)部門重視農(nóng)副食品等民生必需消費(fèi)品供應(yīng)保障，并根據(jù)市場供需情況，在重要節(jié)假日前后投放儲備，平穩(wěn)市場價格。
其次，國內(nèi)紓困政策精準(zhǔn)有效。針對上游能源、原材料過度漲價、物流成本高企等問題，相關(guān)部門采取了有針對性的政策組合拳，通過財稅、金融與產(chǎn)業(yè)等一攬子政策舉措，有效降低企業(yè)綜合成本。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)由2021年5月72.8的高位降至2021年12月的48.1，原材料投入成本壓力有所緩解。
再次，從趨勢看支撐本輪大宗商品價格持續(xù)走高的因素在逐步弱化。一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長將逐步回歸中長期趨勢水平;另一方面，美聯(lián)儲啟動政策正?；?，回購過剩流動性，全球金融環(huán)境將邊際收緊，削弱大宗商品投機(jī)炒作基礎(chǔ)。
此外，產(chǎn)品調(diào)價還與企業(yè)自身議價能力和市場競爭力有關(guān)。一般而言，企業(yè)調(diào)價比較謹(jǐn)慎，除了考慮短期成本、利潤因素外，還得考慮產(chǎn)品的市場占有率。在行業(yè)競爭激烈，尤其是同質(zhì)化較多的消費(fèi)品市場，企業(yè)會盡力避免因為上調(diào)產(chǎn)品價格而丟失市場份額。
(作者系光大銀行金融市場部宏觀研究員 周茂華)
